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　　债市要闻

　　【国度统计局：1月份CPI环比上升0.2% 同比上升0.2%】

　　2月11日，国度统计局数据表现，1月份，住户损失需求捏续规复，住户损失价钱指数（CPI）环比上升0.2%，同比上升0.2%，扣除食物和能源价钱的中枢CPI同比上升0.8%。受宇宙长入大商场成立捏续推动、部分行业需求加多及国外巨额商品价钱传导等要素影响，工业坐蓐者出厂价钱指数（PPI）环比上升0.4%，同比下落1.4%。2026年1月份，宇宙工业坐蓐者出厂价钱同比下落1.4%，降幅比上月收窄0.5个百分点；环比上升0.4%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。工业坐蓐者购进价钱同比下落1.4%，降幅比上月收窄0.7个百分点；环比上升0.5%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。

　　【财政部在香港得胜刊行2026年第一期140亿元东谈主民币国债】

　　中华东谈主民共和国财政部2月11日在香港卓越行政区，面向机构投资者招标刊行2026年第一期140亿元东谈主民币国债，受到投资者无为迎接，认购倍数3.94倍。其中，2年期40亿元，刊行利率1.38%；3年期40亿元，刊行利率1.40%；5年期30亿元，刊行利率1.57%；10年期20亿元，刊行利率1.87%；30年期10亿元，刊行利率2.35%。

　　【央行：2025年政府债券净融资13.8万亿元较2024年加多2.5万亿元】

　　2月11日，据央行数据，2025年，政府债券净融资13.8万亿元，较2024年加多2.5万亿元；企业债券净融资2.4万亿元，较2024年加多4823亿元。禁止2025年末，债券商场托管余额196.7万亿元。2025年，现券商场成交额425.3万亿元，较2024年加多1.4%；银行间债券商场现券换手率为230%，较2024年下落25个百分点；10年期国债活跃券贸易价差为0.44个基点。2025年末，10年期国债收益率为1.85%；10年期与1年期国债收益率利差为51个基点，较2024年末收窄8个基点；3年期AAA级中期单子收益率与3年期国债收益率的利差为51个基点，较2024年末收窄4个基点。禁止2025年末，境外机构在中国债券商场的托管余额为3.5万亿元，占中国债券商场托管余额的比重为1.8%。2025年，熊猫债券累计刊行1830.6亿元，新增56家景外机构插足银行间债券商场。

　　【上交所矫正债券来去业务指南第1号调遣债券基准作念市品种鸿沟】

　　上交所11日公告称，为了进一步便利商场主体开展债券来去，上交所对《上海证券来去所债券来去业务指南第1号——来去业务》（以下简称《指南》）进行了矫正，调遣反璧券基准作念市品种鸿沟，现给予发布。具体来看，上交所债券商场的作念市品种包括基准作念市品种和自选作念市品种。基准作念市品种包括基准利率类债券和基准信用类债券及上交所认同的其他品种。基准利率类债券包括：1.1年期、2年期、3年期、5年期、10年期的国债中，差别中式最新上市的两期国债；2.20年期、30年期、50年期的国债中，差别中式最新上市品种，最多中式三期；3.新刊行且在上交所招标刊行的单只限制不少于80亿元的方位债；4.新刊行且在上交所招标刊行的政府赈济债券；5.上交所指定开展作念市的其他政府债券、政策性金融债、政府赈济债券等品种。第3、4类债券品种作念市期限为6个月，上交所依期对名单进行调遣。第5类债券品种由上交所从来去活跃经由排行靠前的其他利率类债券（如国开债）中指定，或者证明商场情况接收。

　　基准信用类债券包括：1.上交所指定的刊行限制在20亿元以上、主体评级为AAA级的公司债券；2.上交所指定的刊行限制在15亿元以上、主体评级为AAA级的科技变调公司债券、绿色公司债券；3.上交所指定的刊行限制在10亿元以上、主体评级为AAA级的民营企业刊行的公司债券；4.上交所指定开展作念市的其他信用类债券。

　　【MOX债券刊行上市总限制累计约10759.79亿元】

　　中华（澳门）金融财富来去股份有限公司发布的债券业务月报（2026年1月）表现，MOX债券刊行上市总限制累计约10759.79亿元，其中东谈主民币计价的债券刊行上市限制约4847.11亿元。

　　【2025年保障资管透视：债权指标率领4年减少股权指标增12.52%】

　　保障资管行业正履历潜入调遣与转型。证明官方数据，2025年共登记债权投资指标285只，限制4419.05亿元，数目、限制同比差别减少24.00%、28.46%；股权投资指标22只，限制335.32亿元，数目、限制同比差别加多83.33%、12.52%；保障私募股权基金7只，限制350.06亿元，数目、限制同比差别减少22.22%、18.61%。其中，债权投资指标登记数目和限制率领4年减少，股权投资指标和保障私募股权基金则增减不一。另据统计，2025年，共有15家保障资管机构登记了96只财富赈济指标居品，登记限制所有为3625.14亿元，同比下落13%。

　　“2025年保障资管业务呈现‘总量削弱、结构分化’的显耀特征，总登记数目与限制变化反馈行业在宏不雅经济压力、监管政策导向与商场风险偏好变化下的策略削弱。2025年发扬是保障资管从‘限制蔓延’向‘质料优先’转型的阶段性体现，背后是金融安全导向下风险管控的强化——机构通过削弱高风险、低流动性财富，优化财富欠债匹配，固然短期导致限制削弱，但永恒成心于行业抗争周期波动，恰当金融安全与可捏续发展的条款。”清华大学五谈口金融学院金融安全商讨中心主任周谈许示意。

　　【万科2029年到期好意思元债势创1年最大涨幅】

　　万科2029年11月到期好意思元债势创2025年1月27日以来最大涨幅。禁止北京技巧下昼2:30，该公司3.5%债券每1好意思元涨5.7好意思分，至38.7好意思分。2027年11月到期的3.975%债券每1好意思元涨3.3好意思分，至37.5好意思分。

　　【河北省财政厅：拟于2月25日招标刊行280亿元债券用于置换存量隐性债务】

　　河北省财政厅公告，拟于2026年2月25日招标刊行2026年河北省政府再融资专项债券(三期)—2026年河北省政府专项债券(十四期)，指标刊行面值280亿元，刊行期限为30年期，用于置换存量隐性债务。

　　【上海：完善“沪港通”“债券通”“互换通”等机制安排】

　　上海市“十五五”筹划主题系列新闻发布会（首场）2月11日举行。上海市委金融办常务副主任周小全示意，将合营金融监管部门深化境表里金融商场互联互通，完善“沪港通”“债券通”“互换通”等机制安排，推出更多面向国外的金融居品和服务，提高“上海价钱”国外影响力，擢升上海国外再保障、航运保障承保智商和服务水平。此外，探索建立离岸金融轨制规章体系，稳步推动自贸离岸债等业务发展，作念好金融风险监测和属目职责。

　　【好意思国1月非农录得13万远超预期商场削减好意思联储降息押注】

　　好意思东技巧周三，好意思国劳工统计局公布的数据表现，好意思国1月非农奇迹东谈主数录得13万东谈主，大幅好于商场预期，为此前奇迹增长疲弱的一年画上阶段性句号，也为新一年开局注入更强动能，一定经由缓解了外界对劳能源商场放缓的担忧，赈济好意思联储保管利率不变的政策旅途。具体数据表现，经季节性调遣后，好意思国1月非农新增奇迹岗亭13万个，远超商场预期的5.5万东谈主，前值(12月份)被小幅下修至4.8万东谈主。好意思国1月平静率录得4.3%，略低于商场预期的4.4%，创2025年8月以来新低。数据公布后，现货黄金短线跳水近40好意思元，好意思元指数短线急升50点，非好意思货币盛大跳水，好意思国国债收益率也显耀走高。据CME利率不雅察器具：好意思联储到3月降息25个基点的概率为6.0%(公布前为21.7%)，保管利率不变的概率为94.0%(公布前为78.3%)。

　　【日本国债客岁底变调高】

　　日本财务省10日公布的数据表现，禁止2025年底，日本国债、借钱及政府短期证券所有的国度债务达1342.17万亿日元（约合8.77万亿好意思元），较2024年底加多24.54万亿日元（1602.6亿好意思元），创历史新高。

　　公开商场：

　　公开商场方面，央行公告称，2月11日以固定利率、数目招标容颜开展了785亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量785亿元，中标量785亿元。同期，以固定数目、利率招标、多重价位中标容颜开展了4000亿元14天期逆回购操作。Wind数据表现，当日750亿元逆回购到期，据此野心，单日净投放4035亿元。

　　信用债事件

　　■融创地产：波及两起要紧诉讼，部分财富被冻结、接受财产保全纪律名额约20亿元；

　　■闻泰科技：中诚信国外下调公司主体及“闻泰转债”信用评级为“A”，评级预测调遣为负面；

　　■贵阳产控：迫切子公司贵阳投控被列为失信被试验东谈主，涉案金额338.35万元；

　　■张家界天门旅投：收到上交所通报品评波及24天门02召募资金违章使用；

　　■蔚能：刊行公共首单捏有型能源电板REITs，刊行限制5.01亿元；

　　■湖州南太湖国控：控股股东由湖州市国资委变更为南太湖国控集团；

　　■新世纪评级：延伸露馅蛟河农商银行二级老本债券追踪评级呈文；

　　■禹洲鸿图：调遣“19禹洲01”票息及本息兑付安排议案获捏有东谈主会议通过；

　　■中国金茂：已赎回5亿好意思元次级担保长久老本证券；

　　■中国中冶：因财富出售事项，“23中冶MTN010”等八期债券将于近期召集捏有东谈主会议；

　　■“23中冶MTN012”等5只债券：将于2026年3月3日召开捏有东谈主会议，审议财富出售联系议案；

　　■青岛海科投资发展：已无偿划转四家公司股权至青岛蓝谷高创控股。

　　商场动态：

　　【货币商场|货币商场利率多量上行】

　　周三，货币商场利率多量上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行0.46BP报1.3699%，7天期下行1.86BP报1.5388%，14天期上行1.1BP报1.6118%，1月期上行1.24BP报1.6137%，创逾一个月新高。

　　Shibor短端品种发扬分化。隔夜品种上行0.4BP报1.366%；7天期下行0.8BP报1.523%；14天期下行0.4BP报1.6%；1个月期上行0.01BP报1.5511%。

　　银行间回购定盘利率多量上升。FR001捏平报1.49%；FR007涨2.0个基点报1.62%；FR014涨1.0个基点报1.65%。

　　银银间回购定盘利率发扬分化。FDR001捏平报1.37%；FDR007跌1.85个基点报1.5051%；FDR014涨3.0个基点报1.63%。

　　【利率债|CPI同比上升0.2%，净投放4035亿，商场延续走暖】

　　周三，国债期货收盘多量上升，30年期主力合约涨0.05%报112.750元，10年期主力合约涨0.06%报108.540元，5年期主力合约涨0.05%报106.050元，2年期主力合约捏平于102.472元。

　　银行间主要利率债收益率涨跌不一，禁止下昼16:30，10年期国债活跃券250016收益率下行0.8bp报1.787%，30年期国债活跃券2500006收益率下行0.2bp报2.2245%，10年期国开活跃券250220收益率下行0.15bp报1.9495%。

　　业内东谈主士指出，从10日Q4货政呈文不竭强调戒指宽松的货币政策，到今早远低于商场预期的通胀数据出炉（1月CPI同比上升0.2%，预期涨0.4%），均利好债市，节前这两天债市量度不会大起大落，大要率是震憾偏暖走势，主要的利空或来自资金面的波动，不外央行呵护魄力积极，近期重启14天期逆回购操作，隔夜资金价钱下破1.3%，量度利空落幕影响有限。

　　【信用债|信用债收益率多量下行，全天总成交金额1270亿元】

　　周三，信用债收益率多量上行，信用利差多量收窄，全天总成交金额1341亿元；中航产融债成交活跃，“23产融13”跌超6%，“23产融K1”涨超2%。AAA级中短期单子中，1年期收益率上行0.02个基点报1.68%，AA级中短期单子中，1年期收益率上行0.02个基点报1.76%；AAA级城投债中，1年期收益率上行0.48个基点报1.7007%，AA级城投债中，1年期收益率上行0.48个基点报1.7686%。

　　涨幅超2%的信用债共1只，“23产融K1”涨2.01%，成交574.41万元。

　　跌幅超2%的信用债共1只，“23产融13”跌6.1%，成交154万元。

　　高收益债：共161只收益率高于5%的信用债有成交，其中“23中航产融MTN001(科创单子)”、“23产融10”、“24产融05”收益率居前，差别为17.67%、15.7%、15.51%，差别成交13507.83万元、558.15万元、264万元。

　　【欧债商场|欧债收益率集体下行，英国10年期国债收益率跌3个基点报4.475%】

　　周三，欧债收益率集体下行，英国10年期国债收益率跌3个基点报4.475%，法国10年期国债收益率跌2.6个基点报3.377%，德国10年期国债收益率跌1.6个基点报2.790%，意大利10年期国债收益率跌1.6个基点报3.396%，西班牙10年期国债收益率跌1.6个基点报3.160%。

　　【好意思债商场|好意思债收益率集体上行，2年期好意思债收益率涨6.41个基点报3.512%】

　　周三，好意思债收益率集体上行，2年期好意思债收益率涨6.41个基点报3.512%，3年期好意思债收益率涨5.87个基点报3.569%，5年期好意思债收益率涨4.51个基点报3.743%J9体育网，10年期好意思债收益率涨2.77个基点报4.170%，30年期好意思债收益率涨2.22个基点报4.806%。